加密领域：稳定币协议 Ethena 创始人 Guy Young 日前公布了 Ethena 2025 的规划图，除了回顾对 Ethena 具有重要意义的 2024 年，还分享了宏观经济中的利率因素对 USDe 的有利影响。此外，他透露 Ethena 在 2025 年将致力于推动传统金融的采用，并在 Telegram 上构建一个能被十亿用户广泛使用的金融平台。最后，Ethena 即将推出自己的应用链 Ethena Network。
Ethena 一经推出便引发轰动，迅速成为第三大稳定币
Ethena 在 2024 年有五大亮点：
在 10 个月内，USDe 供应量达到 60 亿美元，成为第三大美元稳定币
是达到 50 亿美元供应量最快的稳定币
以 2024 年 12 月为基准，年化收入超过 12 亿美元
是第二快实现营收 1 亿美元的加密初创公司，仅次于 Pump.fun
12 月份全职员工工时等量最高的稳定币协议，表明 Ethena 的盈利模式极具效益
在 DeFi 领域，Pendle 超过 50%的 TVL 与 Ethena 有关。Sky 有超过 1 亿美元的收入（约占 25%）与 Ethena 相关。Morpho TVL 约 30%来自 Ethena。同时，Ethena 也是 Aave 在 2024 年增长最快的新资产，在三周内超过 1.2 亿美元。此外，大多数基于 EVM 的永续交易所也整合了 USDe。
除了链上生态，许多稳定币的使用场景仍在中心化交易所。Ethena 也成功渗透到 CeFi 市场，目前中心化交易市场已有约 60%接受 USDe，最大的 5 家交易所中只有两家（经调查应为 Binance 和 OKX）尚未整合 USDe。在短短几周内，USDe 在 Bybit 上的余额就超过了 USDC。
此外，上个月 Ethena 还推出了由贝莱德 BUIDL 代币化美国国债产品作为资产储备的稳定币 USDtb。Guy Young 表示未来将进一步与交易所等合作伙伴整合该稳定币。
推出 iUSDe，旨在让传统金融将 Ethena 定义为无风险利率
随后，Ethena 将目光转向传统金融。大部分资产管理公司、主权基金、退休基金和保险基金的主要投资都在固定收益产品上，这个市场规模超过 190 万亿美元。相比之下，加密货币的总市值甚至不及澳大利亚债券市场的规模，而澳大利亚人口仅占全球的 0.5%。背后的原因很简单，能产生收益的美元商品是地球上保存财富最重要的金融工具，其需求远远超过加密货币的总市值。
这里 Ethena 想要埋下的伏笔是，质押 USDe（美元）获得 sUSDe 代币的同时，还可以享受协议通过基差套利、资费套利赚取的高额（相较于传统金融活期存款）年化报酬。Ethena 对此表示，基差套利是目前整个加密货币世界中，唯一能够满足传统金融体量需求的策略。
Ethena 在 sUSDe 的智能合约中添加了一些转移限制，推出了符合传统金融监管要求的 iUSDe。iUSDe 与 sUSDe 基本没有太大区别，Ethena 将与传统金融合作伙伴合作，由受监管的投资经理管理独立的特殊目的公司（SPV），传统金融可以通过认购该 SPV 的股份，间接持有 iUSDe，从而使传统金融能够有效地持有该产品，而无需接触加密货币。
该资产将向资产管理人、私人信贷基金、交易所交易产品、私人投资信托和大宗经纪商开放，第一季将公布合作伙伴。Ethena 表示，通过持有 iUSDe，提供比 SOFR（担保隔夜融资利率）高出 100~200 个基点的利率，为套利者提供了绝佳的机会，DeFi、CeFi 和 TradFi 之间的资本流动和利率市场将逐渐缩小，Ethena 或将成为最大赢家。
Ethena 表示，传统金融未来可能将 iUSDe 的收益定位为无风险利率，此外，iUSD 的报酬率与传统金融的利率呈弱负相关，以及底层资产由 TradFi 托管人提供等特点，也吸引了传统金融。在去年，Ethena 提供了年化 20%的获利机会，随着美国进一步进入降息周期，Ethena 这样的产品对传统金融来说将更具吸引力。
TradFi 利率与资金费率负相关，Ethena 是否更能吸引资本？
上述提到 iUSD 的报酬率与传统金融的利率呈弱负相关，对于传统金融来说，几乎没有其他债务型理财产品具有此特性。
回到流动性市场的现状：当利率降低时，意味着将有更多的流动性释放到市场上，加密货币市场中的投机者对杠杆的需求增加，使用资费套利的 Ethena 年化收益也会上升。
在 2020 年和 2021 年的零利率政策（ZIRP）期间，资金费率与实际利率的差距扩大到超过 15%，而 Ethna 表示这种情况在 2024 年第四季度再次开始出现。第四季度降息约 75 个基点，同时年化资金费率从约 8%上升到 20%以上。
作为参考，如果持有 1000 亿美元的固定收益投资组合，在利率降低 200 个基点的情况下，增持约 150 亿美元的 sUSDe 就可以将整个投资组合的回报提升至降息前的水平。
Ethena 入驻 Telegram，凭借 10 亿用户进军全球跨境金融
Ethena 还公布了一个大胆的新应用，Ethena 将入驻 Telegram 平台，这意味着十亿 Telegram 用户将可以在手机端使用 USDe 进行储蓄、收发和消费，甚至可以使用 Apple Pay。需要补充的是，在之前的吴说不加密播客中，TON Foundation 透露 Telegram 似乎将仅限于 TON 链应用。
Ethena Network 即将上线，1ENA 是否等于 1BNB？
除了参与协议收入分成外，Ethena 还计划为 ENA 代币提供更多的功能。Ethena 将推出自己的应用链，并使 sENA 的代币模型逐渐接近 BNB。Ethena Network 的生态系统将为 sENA 持有者保留部分代币空投，在主网上线前也可以期待最终将选择 ETH 还是 ENA 作为 gas fee。不过，USDe 仍然是所有 DeFi 的核心，包括交易、借贷、衍生品和杠杆。
本文地址： https://www.18oy.com/a/news/2025/0112/209.html
版权声明：本文内容均来源于互联网 如有侵权联系删除
