摩根大通在最新报告中指出，相较于以太坊及其他加密货币，比特币将在 2025 年之前保持主导地位。受“货币贬值交易”、机构支持和基础设施发展等因素影响，比特币在加密市场的吸引力持续增强。
比特币市值占比稳居高位
目前，比特币的市值占整个加密市场的比例接近 56.4%，自 2023 年 1 月以来，随着加密 ETF 潜在批准的可能性增加，其市值占比已从 40.1%稳步上升。
分析师表示，这一趋势受到多种因素的支撑，包括比特币在“货币贬值交易”中的新兴角色以及机构投资者的不断增加。
八大因素巩固比特币地位
摩根大通还列举了八个可能持续推动比特币主导地位的关键因素：
“贬值交易”盛行
近年来，地缘政治不确定性加剧、持续的通胀担忧以及大型经济体的财政赤字等因素，使得比特币与黄金逐渐成为投资组合中的重要组成部分。比特币与黄金一样，成为对抗通胀的主要资产，吸引了大量资金流入比特币现货 ETF。
同时，“以太坊现货 ETF 的资金流入相对有限，仅为 24 亿美元，可见市场对其他如 Solana 代币的 ETF 需求会更加低迷。”
微策略的大规模采购计划
微策略于 2024 年 10 月启动的“21/21 计划”预计三年内筹集 420 亿美元用于购买比特币，目前该计划仅完成了一半，这为比特币提供了稳定的市场支撑。
政府与央行的比特币储备
美国各州、全球政府及其中央银行的加密货币储备备受关注，普遍认为将主要集中于购买比特币，进一步巩固其地位。
比特币网络生态的发展前景
比特币网络的进步使其能够支持智能合约功能，对以太坊等主流平台形成直接竞争。
机构应用倾向私有链
许多金融机构在代币化债券交易或结算等区块链技术采用上，倾向于使用私有或联盟链，以获得更高的隐私性和可定制性，这削弱了以太坊等公共区块链的吸引力。
基础设施建设优先于代币
市场的重心正在从代币的发行与投机转向支持更稳固和实用的基础设施建设。例如，Coinbase 的 Base 网络并未发行代币，但在市场中占据了显著地位。在这种模式下，成功项目的利润通常流向私人企业，而非加密代币持有者。
换句话说，随着投资者对代币的需求可能减少，价值或将流向比特币等“非依赖于发行代币盈利”的资产。
去中心化项目表现不佳
许多去中心化项目在热潮后迅速衰退，用户活动和代币价值大幅下滑。例如，去中心化社群平台 Friend.tech、Farcaster 和 Lens 均未能保持稳定的用户增长，这表明这类项目需要更多时间来证明其效益。
监管不确定性仍影响市场
虽然目前普遍认为加密市场监管逐渐明朗，但仍不确定这些变化对以太坊等公有链的发展是有利还是不利。
波动或将随科技股加剧
分析师在报告中表示，目前加密市场处于整合阶段，正在等待美国新政府的监管政策出台。然而，由于政府可能优先处理关税和移民等议题，加密货币相关政策的落地可能需要时间。监管的推迟可能导致市场波动性增加，尤其是在科技股领域波动时，加密市场更容易受到影响。
不过，摩根大通执行长 Jamie Dimon 几天前在访谈中批评比特币，称其缺乏内在价值，并与洗钱和恶意软件等非法活动高度相关。但他的言论反复无常，大家早已习以为常。
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